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5月8日，中國石油大漲超6%，截止發(fā)稿股價報8.45，創(chuàng)五年來新高。

隨著經濟與政策預期反復修正后，宏觀層面市場預期逐步趨穩(wěn)，市場中樞上行的條件正在逐步具備，微觀層面耐心等待預期兌現(xiàn)，以實現(xiàn)最終的突破。

“中特估”這條主線是在政策強預期落空后產生的新復蘇相關邏輯線，同時也是今年宏觀組合下更有利的板塊。簡單來說，今年的宏觀環(huán)境更利好低估值的價值股，而在眾多價值股中，由于上述各類事件(天時地利人和)的推動，國企相關股票成為了機會最大的細分板塊。

根據(jù) Wind數(shù)據(jù)顯示，2023Q1國際原油價格出現(xiàn)了回落， Brent原油均價為82.10美元/桶，同比-16%，環(huán)比-7%。但是，公司的業(yè)績同比/環(huán)比都實現(xiàn)了增長，這主要是因為公司的油氣產品在國內的銷量有所增加，再加上提質增效工作的持續(xù)深入，取得了顯著的成效。公司把握住了國內經濟穩(wěn)定發(fā)展的有利時機，貫徹落實高質量發(fā)展的要求，對生產運行和產品結構進行持續(xù)優(yōu)化，對市場營銷進行了強化，對投資和成本費用進行了嚴格控制，使生產經營平穩(wěn)高效地進行著。

中國石油與去年同期相比，2023Q1歸母凈利潤為436.3億元，同比+47.3億元，主要是由于石油、化工產品價格下跌，導致收入規(guī)模有所下滑，毛利潤略有下降2.8億元；期間費用方面，管理費用、研發(fā)費用、財務費用都有所上升，分別為+21.2/+10.2/+5.6億元；稅金及附加則為-43.3億元；其他收益、公允價值變動凈利潤為+13.8/+40.3億元。

從環(huán)比上看，2023Q1歸母凈利潤環(huán)比+145.2億，由于石油、化工產品價格下跌，導致營收規(guī)模、毛利率水平都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，毛利潤環(huán)比-371.7億，管理費用環(huán)比+12.3億，其他收益環(huán)比-33.2億，但是銷售費用環(huán)比-26.9億，投資凈利潤+41.8，公允價值變動凈利潤+49.3億，商譽減值損失環(huán)比-11.7，營業(yè)外支出環(huán)比-166.5億。

Q2展望，原油價格料將維持在中高位，隨著中國經濟穩(wěn)定回升，下游化工產品價格料將逐步回彈，再加上中國石油不斷推進降低成本和提高效益，公司有望維持較好的盈利水平。

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